通胀数据"爆冷"掀翻市场黄金多头吹响反攻号角

7月13日公布的美国6月CPI数据犹如投入金融市场的深水炸弹，同比3.0%的增幅不仅低于市场预期的3.1%，更创下2021年3月以来最小涨幅。这份"不及格"的通胀成绩单瞬间点燃黄金市场，COMEX黄金期货价格单日暴涨1.8%，突破1960美元/盎司关键阻力位，现货黄金更是上演"旱地拔葱"行情，单周累计涨幅达2.3%，创下近四个月最佳表现。

这场黄金多头的狂欢盛宴背后，隐藏着深刻的市场逻辑转变。当核心CPI月率仅录得0.2%，显著低于预期的0.3%，市场对美联储政策路径的预期发生根本性逆转。CME利率期货数据显示，交易员将7月加息25个基点的概率从数据公布前的92%骤降至86%，而对9月暂停加息的押注则飙升至89%。

这种预期差形成的"完美风暴"，为黄金价格提供了绝佳的上涨动能。

伦敦金银市场协会数据显示，全球黄金ETF持仓量在数据公布后单日增加8.7吨，创下近三个月最大单日增幅，显示机构投资者正在加速布局。

黄金牛市能否持续？三大维度透视后市走向

在这场多头狂欢背后，投资者更需冷静审视黄金的长期投资逻辑。从宏观经济视角看，美国通胀虽现降温迹象，但核心CPI仍处4.8%高位，距离美联储2%目标相去甚远。美联储官员最新表态显示，7月加息25个基点仍是基准情景，这意味着实际利率对黄金的压制尚未完全解除。

不过世界黄金协会最新报告指出，全球央行上半年购金量达387吨，同比激增176%，这种战略性配置为金价构筑了坚实底部。

从市场情绪维度分析，当前黄金市场的多空博弈进入新阶段。CFTC持仓报告显示，截至7月11日当周，投机者将COMEX黄金净多头头寸增加至13.2万手，为近五周新高。但值得注意的是，空头持仓仍维持在4.8万手高位，表明市场分歧依然显著。这种多空拉锯格局下，金价短期或将在1950-2020美元区间宽幅震荡，等待8月杰克逊霍尔央行年会释放更明确政策信号。

历史数据表明，在通胀中枢上移、经济衰退风险并存的环境下，黄金往往能跑赢多数风险资产，成为资产配置中的"压舱石"。